2006年開(kāi)設(shè)第一家七欣天餐廳，歷經(jīng)10余年的發(fā)展之后，七欣天國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)七欣天）打算沖刺港股上市了。

七欣天餐廳主打以螃蟹為首的海鮮類(lèi)產(chǎn)品，特色是“一鍋兩吃”，即將海鮮和火鍋這兩種截然不同吃法結(jié)合。根據(jù)七欣天上市申請(qǐng)文件援引的弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，公司是中國(guó)最大的海鮮餐廳，且在中國(guó)火鍋餐廳市場(chǎng)排名第三。

七欣天似乎并不滿(mǎn)足于當(dāng)前的行業(yè)地位，接下來(lái)3年公司計(jì)劃開(kāi)店300家，相比目前門(mén)店數(shù)256家，規(guī)模將擴(kuò)大一倍多。

值得一提的是，七欣天的翻臺(tái)率相比同行龍頭企業(yè)海底撈和呷哺呷哺并不具優(yōu)勢(shì)，且海底撈與呷哺呷哺去年紛紛大量關(guān)店。新冠疫情尚未結(jié)束之際，公司逆勢(shì)大規(guī)模擴(kuò)張前景如何？

視頻截圖

阮氏家族合計(jì)控制公司98.01%股份

七欣天品牌的成立可以追溯到2006年。這一年，公司創(chuàng)始人兼主席及執(zhí)行董事阮天書(shū)創(chuàng)立七欣天品牌并于江蘇省江陰市開(kāi)設(shè)第一家七欣天餐廳。

“阮天書(shū)于餐飲行業(yè)擁有逾19年的經(jīng)驗(yàn)。于創(chuàng)立七欣天之前，其參與創(chuàng)立多家餐飲企業(yè)。”七欣天上市申請(qǐng)文件顯示，阮天書(shū)及其控制的TianShu International共持有七欣天約62.79%股份，是七欣天的控股股東。

七欣天是一家家族企業(yè)。張秀兵為阮天書(shū)的妻弟，阮天軍、阮天江、阮天兵為阮天書(shū)的胞兄弟，阮劍新、阮雙劍、阮雁峰為阮天書(shū)的侄子，陳云、陳軍為阮天軍的女婿，他們和阮天書(shū)一起合計(jì)控制七欣天股份比例達(dá)到98.01%。

經(jīng)營(yíng)方面，七欣天的特色是“一鍋兩吃”，主打海鮮+火鍋雙重概念，即消費(fèi)者點(diǎn)餐后先吃到一鍋炒海鮮，吃完后會(huì)再加入湯底和配菜等變?yōu)榛疱仭?/span>

“一鍋兩吃”的特色經(jīng)營(yíng)為七欣天收獲了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。2019年、2020年及2021年前三季度，七欣天的收入分別為12.85億元、14.26億元和14.80億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為8115.7萬(wàn)元、1.72億元和2.59億元。

可以看出，新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，七欣天的業(yè)績(jī)不減反增。就此，七欣天上市申請(qǐng)文件中提到，這是因?yàn)楣緦?duì)新冠肺炎疫情的適應(yīng)力及迅速反應(yīng)，以及外賣(mài)服務(wù)的需求增加。

七欣天還將公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)部分歸功于菜單優(yōu)化及創(chuàng)新的持續(xù)努力，因而公司保持了相對(duì)較高的人均客單價(jià)。2021年前三季度的數(shù)據(jù)顯示，七欣天人均堂食客單價(jià)為131元，超過(guò)了海底撈2021年上半年107.3元的人均消費(fèi)水平。

七欣天業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，可能也與其規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張有關(guān)：公司餐廳總數(shù)從2019年1月1日的115家增長(zhǎng)至目前的256家，增幅達(dá)122.6%。公司所有餐廳均為自營(yíng)餐廳。

根據(jù)七欣天上市申請(qǐng)文件援引弗若斯特沙利文的資料，按2020年收入和餐廳數(shù)量計(jì)算，七欣天是中國(guó)最大的海鮮餐廳，占高度分散的中國(guó)海鮮餐廳市場(chǎng)總市場(chǎng)份額的1.2%；按2020年自營(yíng)餐廳的收入計(jì)算，七欣天是中國(guó)第三大火鍋連鎖餐廳。

翻臺(tái)率相比海底撈和呷哺呷哺不具優(yōu)勢(shì)

成立十余年來(lái)，七欣天主要在江蘇省及周邊地區(qū)布局，不過(guò)，公司不滿(mǎn)足于這一現(xiàn)狀，并打算向其他區(qū)域擴(kuò)張。

按照計(jì)劃，2022年-2024年三年時(shí)間，七欣天將新開(kāi)餐廳300家，這超過(guò)了公司當(dāng)前256家餐廳的總數(shù)。

七欣天的大幅擴(kuò)張計(jì)劃可能與其對(duì)于行業(yè)的樂(lè)觀(guān)判斷有關(guān)。根據(jù)公司上市申請(qǐng)文件中援引弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)海鮮餐廳市場(chǎng)由2016年的1057億元增長(zhǎng)至2020年的1215億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.5%，預(yù)計(jì)2020年至2025年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，由1215億元增長(zhǎng)至2463億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.2%。此外，中國(guó)火鍋餐廳市場(chǎng)的收入以2.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率由2016年的3955億元增長(zhǎng)至2020年的4380億元，并預(yù)計(jì)將以約14.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2025年的8501億元。“我們相信，我們的‘一鍋兩吃’吃法使我們能夠很好地利用中國(guó)海鮮餐廳市場(chǎng)和中國(guó)火鍋市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)也有不同看法。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)分析，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)形成強(qiáng)大的品牌效應(yīng)或者規(guī)模效應(yīng)才能說(shuō)明構(gòu)建了護(hù)城河。而“一鍋兩吃”這一吃法很容易復(fù)制，難以形成行業(yè)壁壘或者護(hù)城河。

火鍋賽道雖熱，這門(mén)生意也并不好做。除了七欣天，另外兩家排名更加靠前的火鍋龍頭企業(yè)分別為海底撈和呷浦呷浦。

繼去年300余家餐廳關(guān)停之后，近期的海底撈公告稱(chēng)：預(yù)計(jì)2021年凈虧損約38億元至45億元。此外，另一火鍋龍頭企業(yè)即呷哺呷哺2021年也大幅關(guān)店，且至今仍未爬出業(yè)績(jī)低谷。

相比于海底撈和呷浦呷浦，七欣天的翻臺(tái)率不占優(yōu)勢(shì)。從2019年至2021年前三季度，七欣天的翻臺(tái)率分別為2.1次/天，2.1次/天和2.2次/天；海底撈和呷浦呷浦翻臺(tái)率雖有下滑，但截至2021年上半年也維持在3.0次/天和2.3次/天。

朱丹蓬認(rèn)為，一般來(lái)說(shuō)，餐飲企業(yè)的翻臺(tái)率達(dá)到3次/天以上，才說(shuō)明流量比較好，七欣天2.1-2.2次/天的翻臺(tái)率相對(duì)偏低。而這一翻臺(tái)率，也說(shuō)明企業(yè)在自身流量、客戶(hù)粘性等方面存在一定改進(jìn)空間，企業(yè)尚不具備擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于七欣天的300家門(mén)店擴(kuò)張計(jì)劃，朱丹蓬并不太看好。他表示，很多企業(yè)上市前都會(huì)描述美好愿景，但能否實(shí)現(xiàn)是個(gè)未知數(shù)。

2020年以來(lái)員工大半采用外包模式

根據(jù)七欣天上市申請(qǐng)文件，2019年-2021年前三季度，公司的凈利潤(rùn)率分別為6.3%、12.1%和17.5%。而七欣天的凈利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)，重要原因之一是公司的員工成本縮減。

截至2019年末、2020年末以及2021年9月末，七欣天分別有4707名、4279名及5269名員工，分別包括4707名、1713名及1834名雇員，其余為外包員工。

2020年和2021年前三季度，七欣天的員工中外包員工占了大半比例。員工結(jié)構(gòu)變化的背景是公司的人力變革。“自2020年起我們開(kāi)始與第三方人力資源公司合作。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，第三方人力資源公司向我們提供員工（包括服務(wù)員及其他餐廳員工），以確保充足的人手及不同餐廳之間有效的人力配置。”

與之相應(yīng)，2019年、2020年和2021年前三季度，七欣天的員工成本占公司收入比例分別為23.9%、18.3%和17.2%，公司員工成本占收入比例逐步下降。

當(dāng)然，七欣天上市申請(qǐng)文件中并沒(méi)有直接表示員工成本下降的原因是因?yàn)閱T工外包模式，而將原因歸結(jié)為：自2019年起逐步實(shí)施計(jì)件工資制度，提高了運(yùn)營(yíng)效率；小時(shí)工人數(shù)占總員工人數(shù)百分比增加；公司不斷努力發(fā)展外賣(mài)服務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在微博和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)等平臺(tái)上搜索發(fā)現(xiàn)，多則留言評(píng)價(jià)稱(chēng)門(mén)店服務(wù)質(zhì)量不佳。而七欣天上市申請(qǐng)文件中也提示稱(chēng)，公司通過(guò)外包公司聘用餐廳的外包員工，故對(duì)其控制有限。

七欣天的內(nèi)控也曾出現(xiàn)較大紕漏。2018年2月，蘇州海關(guān)緝私分局對(duì)江蘇七欣天（七欣天主要運(yùn)營(yíng)附屬公司）及公司股東阮天兵涉嫌走私普通貨物、物品罪及逃稅展開(kāi)偵查。其指稱(chēng)，七欣天方面于2012年4月至2018年2月期間，在報(bào)關(guān)申報(bào)從東南亞國(guó)家進(jìn)口的活蟹價(jià)格時(shí)虛假申報(bào)較低或較高價(jià)格，導(dǎo)致關(guān)稅凈差額約人民幣78萬(wàn)元。雖然最后檢察院決定不予起訴，但江蘇七欣天被追繳了有關(guān)活蟹的貨款約363萬(wàn)元。

此外，七欣天多家門(mén)店存在消防方面問(wèn)題。根據(jù)上市申請(qǐng)文件，因?yàn)橄老嚓P(guān)問(wèn)題，于2021年9月30日后及直至最后實(shí)際可行日期，公司關(guān)閉了十家餐廳；截至最后實(shí)際可行日期，暫停運(yùn)營(yíng)一家餐廳。此外，公司有6家營(yíng)運(yùn)中餐廳尚未取得消防安全檢查批文。

對(duì)于七欣天沖刺上市，朱丹蓬認(rèn)為，公司當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)模式和產(chǎn)品矩陣并不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，其沖刺上市存在多方面不確定因素。

3月7日，就相關(guān)問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電七欣天并向公司發(fā)送了采訪(fǎng)郵件，但公司婉拒了記者的采訪(fǎng)。

記者|陳晴編輯|陳俊杰 何小桃 王嘉琦 易啟江校對(duì)|孫志成｜每日經(jīng)濟(jì)新聞  nbdnews  原創(chuàng)文章｜未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)向本公眾號(hào)后臺(tái)申請(qǐng)并獲得授權(quán)德?tīng)査螅瑠W密克戎毒株又全球大流行，點(diǎn)擊下方圖片或掃描下方二維碼，查看最新疫情數(shù)據(jù)↓

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